北交所自2021年11月15日開市以來，已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行9個(gè)月左右，目前暫無被否企業(yè)。從申報(bào)受理到上市來看，企業(yè)上市速度也是較快的。據(jù)大象君了解，截止到8月20日，北交所上市企業(yè)數(shù)量共105家。但按照北交所愈發(fā)嚴(yán)苛的審核尺度和多輪問詢的風(fēng)格，北交所也不是想上就能上的。
截至8月20日，北交所已有77家企業(yè)終止審核，其中有76家審核企業(yè)為主動(dòng)撤回。本文主要對(duì)北交所終止撤回IPO企業(yè)進(jìn)行分析。
北交所首家上會(huì)前終止企業(yè)
據(jù)北京證券交易所顯示，北交所開市以來，截至8月20日，共有76家IPO企業(yè)申請(qǐng)主動(dòng)撤回終止上市。其中，天濟(jì)草堂由于其保薦機(jī)構(gòu)西部證券撤回申請(qǐng)，致使原定于6月14日上會(huì)的天濟(jì)草堂于上會(huì)前夕被北交所取消審議且終止審核，成為北交所首家在上會(huì)前終止審核的企業(yè)。據(jù)北交所對(duì)天濟(jì)草堂的審核問詢要點(diǎn)整理可知：收入真實(shí)性、研發(fā)費(fèi)用真實(shí)性、銷售費(fèi)用占比較高和市場(chǎng)推廣費(fèi)用較高等問題是天濟(jì)草堂被暫緩審議的主要原因。然而在天濟(jì)草堂二次上會(huì)前夕，其保薦機(jī)構(gòu)西部證券向北交所提交撤回上市申請(qǐng)材料的請(qǐng)示，終止企業(yè)上市審核。大象君分析，西部證券撤回申請(qǐng)的原因有以下幾點(diǎn)：一，在北交所全面推行注冊(cè)制背景下，保薦機(jī)構(gòu)擔(dān)任“守門員”角色，需要承擔(dān)更多責(zé)任和義務(wù)，不敢輕易為企業(yè)承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)；二，可能保薦機(jī)構(gòu)預(yù)判上會(huì)后被否幾率較大，不想成為北交所首個(gè)上會(huì)被否案例；三，保薦機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)天濟(jì)草堂存在合規(guī)瑕疵或是其他突發(fā)情況，現(xiàn)階段企業(yè)不適合上市，因此申請(qǐng)撤回。
北交所開市以來，截至8月20日，共計(jì)77家企業(yè)終止上市審核。另外，2022年北交所終止的企業(yè)有30家。在77家終止企業(yè)中，僅金居股份1家企業(yè)因精選層掛牌申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料有效期到期申請(qǐng)中止審查，但中止審查相關(guān)情形未能在三個(gè)月內(nèi)消除而終止審查。其余76家主動(dòng)撤回企業(yè)名單如下：
數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
一、主動(dòng)撤回企業(yè)地區(qū)分布
從主動(dòng)撤回企業(yè)的地區(qū)分布來看，廣東省最多，共13家，占比17.1%；其次是北京和浙江兩地，均為10家，占比13.2%；之后是江蘇省，共7家；上海5家；遼寧、安徽和山東各4家；四川3家；湖南、湖北、天津和江西各2家，其余均為1家。
數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
二、撤回企業(yè)保薦機(jī)構(gòu)分布
從保薦機(jī)構(gòu)來看，申萬宏源證券成為主動(dòng)撤回企業(yè)中保薦數(shù)量最多的券商，高達(dá)7家；排在第二和第三位的開源證券和安信證券分別保薦6家和4家。
數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
主動(dòng)撤回企業(yè)分析
開市以來，北交所主動(dòng)撤回的76家企業(yè)中，有一半以上的企業(yè)在問詢階段變更為終止（撤回），共計(jì)44家，占全部撤回企業(yè)的57.89%；因中止審查變更為終止（撤回）的企業(yè)共30家，占全部撤回企業(yè)的39.47%；報(bào)送證監(jiān)會(huì)和暫緩表決變更為終止的企業(yè)各1家，分別為浙江海力和天濟(jì)草堂。
數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院基于未來戰(zhàn)略調(diào)整考慮，撤回在北交所的上市申請(qǐng)
據(jù)相關(guān)企業(yè)公告顯示，對(duì)于申請(qǐng)終止上市的原因，大部分企業(yè)均表示：基于企業(yè)目前實(shí)際情況和未來戰(zhàn)略調(diào)整考慮，結(jié)合對(duì)資本市場(chǎng)路徑的規(guī)劃，經(jīng)公司認(rèn)真研究和審慎決定，公司擬調(diào)整資本市場(chǎng)戰(zhàn)略規(guī)劃，擬終止股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在北京證券交易所上市的申請(qǐng)，并擬向北京證券交易所申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)材料。
大象君分析，主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)的原因有以下幾點(diǎn)：一是受疫情影響，企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)下滑明顯，甚至出現(xiàn)虧損，如環(huán)宇建科；二是企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)無法解答審核中被反復(fù)追問的問題，如天濟(jì)草堂；三是未及時(shí)更新申報(bào)材料，導(dǎo)致財(cái)務(wù)資料過期三個(gè)月自動(dòng)終止，如金居股份；四是經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及上市計(jì)劃調(diào)整，如泰源環(huán)保。企業(yè)倉(cāng)促申報(bào)，質(zhì)量和申報(bào)材料經(jīng)不起考驗(yàn)，因此及時(shí)撤回是明智之舉。
以下是終止（撤回）企業(yè)狀態(tài)變更名單：
數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
附：北交所開市來上市企業(yè)名單：
數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院