北交所企業(yè)選擇哪套標(biāo)準(zhǔn)上市？為何超九成鐘愛(ài)“標(biāo)準(zhǔn)一”
日期：
2022-04-28
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自2021年11月15日北交所開(kāi)市至今已有5個(gè)多月，上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)表現(xiàn)基本符合預(yù)期。
北交所遵循中小企業(yè)的特點(diǎn)，突出制度特色，與滬深交易所協(xié)調(diào)發(fā)展、協(xié)同發(fā)展、錯(cuò)位發(fā)展，基礎(chǔ)制度建設(shè)不斷完善和優(yōu)化。據(jù)大象君了解，截至4月24日，北交所上市企業(yè)達(dá)到90家。想在北交所上市必須符合北交所上市標(biāo)準(zhǔn)，任何企業(yè)想走捷徑、或粉飾太平，都無(wú)法得到審核方的認(rèn)可，難以獲得資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入證。那么這些北交所上市企業(yè)用的是哪一套上市標(biāo)準(zhǔn)呢？接下來(lái)大象君帶大家了解。根據(jù)北交所《上市規(guī)則》，在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司可以申請(qǐng)到北交所掛牌上市。發(fā)行人申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行并上市 ，應(yīng)當(dāng)符合下列條件（必要條件）：（一）發(fā)行人為在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿 12 個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司；（二）符合中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件；（三）最近一年期末凈資產(chǎn)不低于5000 萬(wàn)元；（四）向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行的股份不少于100萬(wàn)股，發(fā)行對(duì)象不少于100人；（五）公開(kāi)發(fā)行后，公司股本總額不少于3000萬(wàn)元；（六）公開(kāi)發(fā)行后，公司股東人數(shù)不少于200人，公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%；公司股本總額超過(guò)4億元的，公眾股東持股比例不低于公司股本總額10%；（七）市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)符合本規(guī)則規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)；北交所上市標(biāo)準(zhǔn)與精選層的掛牌條件保持一致，設(shè)置了市值條件和財(cái)務(wù)條件的四套標(biāo)準(zhǔn)，具有較好的包容性。至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)(可選條件)：上市標(biāo)準(zhǔn)一：市值不低于2億元，最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%；上市標(biāo)準(zhǔn)二：市值不低于4億元，最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正；上市標(biāo)準(zhǔn)三：市值不低于8億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例不低于8%；上市標(biāo)準(zhǔn)四：市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬(wàn)元。標(biāo)準(zhǔn)一側(cè)重財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)市值的要求較低；標(biāo)準(zhǔn)二側(cè)重關(guān)注市值標(biāo)準(zhǔn)，適應(yīng)盈利模式清晰、業(yè)務(wù)快速發(fā)展的企業(yè)；標(biāo)準(zhǔn)三針對(duì)具有一定研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的企業(yè)；標(biāo)準(zhǔn)四主要面向市場(chǎng)高度認(rèn)可，具備高市值，研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型未盈利企業(yè)。截至4月24日，北交所共有90家上市企業(yè)。90家北交所企業(yè)中，共有85家企業(yè)選擇了上市標(biāo)準(zhǔn)一，占比達(dá)94.4%。2家企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)二，1家企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)三，2家企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)四。
標(biāo)準(zhǔn)一的要求包括市值、凈利潤(rùn)及凈資產(chǎn)收益率，其中市值是北交所4個(gè)上市標(biāo)準(zhǔn)中要求最低的。
數(shù)據(jù)來(lái)源：大象研究院
標(biāo)準(zhǔn)一主要看凈利潤(rùn)（包括凈資產(chǎn)收益率ROE）指標(biāo)。90家北交所企業(yè)中，有85家企業(yè)都選擇了上市標(biāo)準(zhǔn)一，占比高達(dá)94.4%，也就是說(shuō)除了個(gè)別企業(yè)，幾乎所有選擇在北交所上市的企業(yè)都選擇用這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)上市。
標(biāo)準(zhǔn)一為什么那么受北交所企業(yè)青睞，與其他標(biāo)準(zhǔn)相比，標(biāo)準(zhǔn)一更適合公司發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定，凈利潤(rùn)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的企業(yè)。給凈利潤(rùn)達(dá)標(biāo)，但市值上不去的企業(yè)帶來(lái)了上市機(jī)遇。標(biāo)準(zhǔn)二要求：市值+營(yíng)業(yè)收入+經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流適用于處于爆發(fā)期且有較高增長(zhǎng)速度的企業(yè)，這些企業(yè)前提投入較大，比如研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓等，利潤(rùn)指標(biāo)不好，但業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，有較好的發(fā)展前景。有2家北交所上市企業(yè)選擇了標(biāo)準(zhǔn)二，占比2.2%。
標(biāo)準(zhǔn)三要求：市值+營(yíng)業(yè)收入+研發(fā)投入適用于高研發(fā)投入的企業(yè)，科技成果逐步轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)收入，市值較高。有1家北交所上市企業(yè)選擇了標(biāo)準(zhǔn)三，占比1.1%。
標(biāo)準(zhǔn)四要求：市值+研發(fā)投入適用于高研發(fā)投入的先進(jìn)技術(shù)企業(yè)，例如芯片研發(fā)、生物醫(yī)藥等，公司吸引過(guò)外部知名投資機(jī)構(gòu)的投資，有高估值但營(yíng)業(yè)收入目前較低。有2家北交所上市企業(yè)選擇了標(biāo)準(zhǔn)四，占比2.2%。
從上文可以看出，北交所上市企業(yè)中約95%選擇了標(biāo)準(zhǔn)一。標(biāo)準(zhǔn)一在凈利潤(rùn)達(dá)標(biāo)情況下對(duì)市值的要求較低，也充分顯示了北交所對(duì)專精特新中小企業(yè)的支持。無(wú)論是哪項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，都對(duì)市值有要求，企業(yè)必須評(píng)估自身的預(yù)計(jì)市值，并結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)選擇合適的標(biāo)準(zhǔn)，從標(biāo)準(zhǔn)一到標(biāo)準(zhǔn)四，對(duì)于預(yù)計(jì)市值的要求是層層遞進(jìn)的，標(biāo)準(zhǔn)一所要求的預(yù)計(jì)市值最低，企業(yè)出于謹(jǐn)慎心理也更傾向于選擇這一申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)。至于標(biāo)準(zhǔn)二、三、四，考查重點(diǎn)在于營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)投入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流等，都不再對(duì)凈利潤(rùn)做出規(guī)定，這有利于吸引擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)但暫時(shí)盈利很低或不盈利的企業(yè)前來(lái)申報(bào)上市，補(bǔ)齊資本市場(chǎng)的短板。
今年北交所將實(shí)現(xiàn)發(fā)行上市的常態(tài)化，2022年的主要任務(wù)是擴(kuò)大規(guī)模，提高上市公司的“質(zhì)”與“量”。隨著北交所“預(yù)備隊(duì)”持續(xù)擴(kuò)容，有更多企業(yè)將滿足北交所的上市標(biāo)準(zhǔn)。
隨著專精特新企業(yè)的不斷增多，預(yù)期會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)選擇除標(biāo)準(zhǔn)一以外的其他標(biāo)準(zhǔn)上市。業(yè)績(jī)好、質(zhì)優(yōu)企業(yè)可能上會(huì)速度更快，未來(lái)北交所新股質(zhì)量和數(shù)量也將不斷提升。